7月11日，新京報貝殼財經年會在京召開。在本屆年會上，多位頂尖專家學者、富有遠見卓識的企業家領袖以及深耕實踐的金融業界精英，圍繞“金融如何更有效服務實體經濟、科技創新如何重塑金融賦能模式、金融與科技如何雙向奔赴”等核心議題，在金融大會上展開深度對話。
北京市政府黨組成員、副市長孫碩出席本屆年會并致辭。孫碩表示，近年來，北京市結合四個中心和國家金融管理中心的功能定位，推動金融和實體經濟的融合發展，積極培育發展新質生產力，有效促進了經濟社會的高質量發展。北京市具有清晰的產業布局，也有人才優勢、科技優勢。北京市正著力把握資源稟賦的特點，發揮科技產業的優勢，金融和實體經濟融合互促具有廣闊的空間。同時，北京市也在加快形成金融和實體經濟融合互促的新增長點。
“聚焦‘金融與實體經濟融合’和‘金融與科技創新的雙向奔赴’是時代之需、路徑之探，也是媒體之責。”新京報社黨委書記、社長湯一原在致辭中指出，新京報貝殼財經自2020年成立之初就是首都金融改革發展的親歷者、見證者、講述者，在首都金融改革的進程中引導輿論、凝聚人心。經過5年的發展，貝殼財已形成全媒體、立體式、多元化、多平臺共享分發的傳播格局，擁有圖文、視頻、音頻、數據等多類產品，全網矩陣覆蓋1.8億人次。
在此背景之下，新京報貝殼財經宣布成立貝殼財經資本市場研究院。該研究院將依托媒體優勢，匯聚資本市場各類參與主體，，聚焦賦能決策、挖掘價值、提供服務、鏈接生態大方向，構建涵蓋資訊、研究、投教、社群等多層次產品的內容生態。
我國科技企業正在崛起 創投行業機遇與挑戰并存
近年來，我國科技企業不斷崛起，已經成為我國經濟發展的中堅力量。
以北京市為例，越來越多的科技企業扎根北京，不斷發展壯大。如今，北京已經形成了新一代信息技術科技服務業、醫藥健康等三個萬億級的產業集群，以智能制造和裝備人工智能為代表的7個千億級產業集群。北京市還正在布局未來信息、未來健康、未來制造等6大領域20個細分產業方向，全力打造未來產業高地。
科技的持續快速發展，離不開金融的有力支持。多位與會學者認為，傳統間接融資模式難以完全契合科技企業獨特的發展規律與成長路徑。科技企業的爆發式增長，正為創投行業創造重大機遇。
中國社會科學院大學教授、國務院原副秘書長江小涓在主旨演講中指出，當前中國科技企業的研發投資比重持續提升。我國科技創新的底子厚、實力強，大量科技企業涌現，這將為投資者創造長期價值，賦予科創板和資本市場強勁的成長能力。
江小涓指出，在科技創新領域，CVC（企業創投）、創投扮演著至關重要的角色。隨著技術的迭代加速，識別、找準高潛力企業愈發困難，但大平臺憑借獨特的數據優勢、對創新趨勢的敏銳把握，以及強大的投資能力和龐大的產業生態，正成為科創投資重要的生力軍。
“CVC也存在護城河式的投資，這可能會改變創投市場上的壟斷和競爭關系。”江小涓指出，但目前這一問題并不突出，CVC仍是科創投資領域的重要力量。
江小涓還強調，伴隨著中國科技產業全球影響力和競爭力急劇上升，全球主要交易所正積極爭取吸引中國優質企業上市。如果我國的資本市場吸引力不夠，則可能導致優質企業轉向海外尋求上市機會。因此，為有效留住優質企業，為國內投資者提供更豐富的優質投資標的，國內的資本市場要增強對優質科創企業的吸引力，這也是市場健康發展的關鍵基礎。
此外，全國社保基金理事會原副理事長陳文輝在主旨演講中指出，當前，新一輪科技革命加速演進，新質生產力的戰略重要性愈發凸顯。股權投資基金是更加符合新質生產力內在要求、與當前生產關系相適應的金融服務形式，對新質生產力的發展起到了重要的孵化作用。
“當前，創投行業的發展也面臨挑戰。”在陳文輝看來，募資困難、投資風險高、退出難等，是當前創投行業發展整體面臨困難挑戰的主要表現。
對此，陳文輝針對性地提出“健全金融服務體系”“培育壯大耐心資本”“加大力度吸引社會資本”“梯度培育創新企業，優化投資布局”“大力發展并購投資”“深化創投體制改革，優化創投生態環境”及“促進行業優勝劣汰”七項具體建議。
政府引導基金持續擴容 應發揮社會資本形成帶動作用
江小涓指出，在創投行業中，政府投資基金（GVC）正在發揮重要的作用。數據顯示，政府引導基金持續擴容，國有資金比例已超過75%，全國已設立超2000只政府引導基金，總規模超1.5萬億元。
陳文輝指出，政府投資基金是將政府資金注入創投行業的市場化轉化器。通過這種市場化的方式，政府資金將更有效率地支持科技創新，實現“投早、投小、投長期”的目的。
為了更加完善政府投資基金的投資管理，陳文輝認為，首先要做好目標管理，遵照市場規律優化資源配置，同時也要發揮好政府投資基金對社會資本的帶動作用。
此外，江小涓還指出，科創領域在政府指導下進行投資方向的把握，如何與市場需求匹配成為新問題。
“隨著技術的加速迭代，容錯機制的邊界在擴張，但創投成功率還在下降。 ”江小涓指出，當下技術變革極快，創新技術一夜之間就會出現，市場格局瞬息萬變，風險變得更高，如果沒有相當的容錯率和寬松的投資環境，創投機構確實不敢輕易投資。
江小涓認為，處理好創新激勵與風險約束的關系是永恒的話題。對創新者來說，如果創新行為不經甄別就受到鼓勵和支持，而且無須承擔風險，必定會縱容那些不負責任的“創新”行為此起彼伏，最后會損害投資者利益、損壞社會創新的信任感。缺乏風險轉移亦會約束創新努力，阻止創新企業的建立。
“新的金融科技體系要發揮政府的作用，同時也要發揮市場的作用，需要在鼓勵創新和約束風險之間尋求平衡點，以實現長期穩定的發展。”江小涓表示。
金融服務體系正在健全 支持科創需進一步培育壯大耐心資本
“我們深刻地感受到了金融扶持實體經濟發展的政策導向，我們是其中非常大的受益者，也應該成為貢獻者。”在圓桌論壇上，牧原股份董事會秘書、首席戰略官秦軍表示，從在A股上市以來，借助資本市場的力量，牧原股份實現了跨越式的發展。今年4月，牧原股份還開啟了赴港上市之路，目前正在有序推進中。
牧原股份是科創企業不斷發展壯大的縮影之一。當前，我國的金融服務體系正在不斷健全，形成了涵蓋銀行、保險、資本市場等多層次的金融支持科創發展的融資體系。越來越多的科技企業正得益于這樣的金融服務體系，跨越發展的“死亡之谷”，成為我國經濟增長的新動能。
作為傳統間接融資的代表，光大銀行北京分行總監兼科創金融中心總經理孫天一表示，光大銀行總行范圍內已經初步建立了 “1+16+100”的產業布局，以支持科技金融的發展。北京分行作為重點科技特色行，將科創企業分為三個階段：初創期、成長期和成熟期。針對不同階段的企業，光大銀行提供相應的服務方案，以滿足這些企業在不同生命周期中的融資需求。
人保財險北京分公司黨委委員、副總經理王青指出，在支持科技創新事業發展方面，保險具有三項獨特功能：風險保障、風險減量和保險增信。保險通過產品創新，能夠覆蓋科技創新活動的各個階段，提供相應的風險保障措施。同時，協助科技創新主體開展風險評估、隱患排查、監測預警等工作，提高企業抗風險能力。此外，保險公司還可通過貸款保證保險等產品為科技企業增信，提升貸款通過率，拓寬融資渠道。
與傳統的間接融資相比，銀河金匯證券資產管理有限公司執委會委員、副總經理魏琦認為，我國直接融資占比非常低，直接融資在我國具有廣闊的發展前景，未來上升空間很大。銀河證券及旗下資管公司在支持實體企業方面能夠采取多種方式，一是通過股票、債券等投資完成對實體企業的直接投資；二是通過發行ABS業務和股票質押業務等提供直接融資服務，精準引導資金進入實體經濟；三是通過資管產品創新及投資方向優化實現融資結構的調整，驅動創新產業發展，支持國家戰略布局。
隨著科技的發展，科創企業對金融服務也提出了更高的要求。
今年以來DeepSeek正在影響各行各業。海天瑞聲董事會秘書張哲表示，近兩年大模型領域發生較多變化，AI大模型正在從單模態向多模態發展，應用場景也迅速從通用場景向垂直場景轉換。DeepSeek火爆也讓思維鏈（CoT）技術備受關注，這一技術讓模型從之前的“快思考”轉變為“慢思考”。
DeepSeek對于行業的影響也已經顯現。如DeepSeek讓中國創新藥基本面發生改變，特別是創新藥早期投入已呈現出爆發式的增長。
對此，諾誠健華首席財務官傅欣指出，創新藥的特點是投資時間長、風險高、投資眼光決定投資回報。作為創新藥企，企業特別需要耐心資本來服務于行業的成長。隨著中國創新藥走向新的發展階段，一批企業已經逐漸走向世界前列，醫療支付體系的持續完善也將為這些企業提供助力。近期，《 支持創新藥高質量發展的若干措施》剛剛發布，多元化支付體系的建立，將為患者獲得優質創新藥提供系統性保障，進一步夯實我國創新藥產業高質量發展的制度基礎。
此外，針對“健全金融服務體系”，陳文輝指出，我國還應以創投基金為核心，形成“投、貸、保”聯動的全方位金融服務體系，結合新金融基礎設施，對不同類型、不同階段的科創企業進行全方位、全周期服務。“當科創企業發展到一定的規模，有了一定的現金流、固定資產甚至利潤后，其他金融工具就應跟上，例如銀行信貸、債券市場、保險機構、股票市場服務體系等，以有效推進科技產業金融的良性循環。”他解釋道。
新京報貝殼財經記者 姜樊 編輯 陳莉 校對 盧茜
